（来源：团结报）
转自：团结报
□ 闻 超
中共二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出，构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策；2024年中央经济工作会议明确提出，要壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业；今年《政府工作报告》进一步提出“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本”……近年来，一系列政策的出台，进一步激发风险投资活力、完善风险投资发展生态，引导资本向“新”而行，以“质”致远。
9月13日，由民建中央主办、民建上海市委会承办的2025（第二十五届）中国风险投资论坛在上海举办。论坛以“新风投·新产业·新模式”为主题，来自风险投资一线的专家代表们，围绕前沿趋势、机制创新与实践路径展开了深入讨论，共探新风投之路、共筑新产业之基、共创新模式之局，探讨新征程上中国风险投资行业新态势、共谋推动风险投资高质量发展良策。
发挥优势 塑造“新动能”
当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能、生物技术、新能源等前沿技术不断取得突破性进展，深刻改变着产业形态与商业模式，成为推动经济格局重塑的重要力量。风险投资作为创新的“催化剂”，在畅通科技、产业、资本良性循环方面具有不可替代的作用。证监会数据显示，近年来，私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。
“新时代风险投资要服务国家战略、优化政策环境、聚焦科技创新与产业创新。”全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金在致辞中表示，在“十四五”收官和“十五五”开局承上启下的重要节点上，在基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，风险投资具有很大的发展潜能，可以在引领科技创新和新兴产业发展方向，推动科技创新和产业创新融合，培育发展新质生产力，提高全要素生产率，在建设高水平科技自立自强和科技强国中发挥更加重要的作用，并以此推动风险投资事业长期稳定健康发展。
全国政协副主席、民建中央常务副主席秦博勇在主旨演讲中指出，鼓励风险投资赋能“新产业”，是推动中国经济结构转型升级、服务国家发展大局和战略目标的重要举措。风险投资赋能我国人工智能、新能源、生物医药等前沿领域科技和产业创新，加速创新要素集聚，孵化众多科技企业，有效推动了产业升级。
秦博勇建议，推动风险投资高质量发展，要以培育新质生产力为导向，坚持以市场机制推动创新资源优化配置，促进科技创新和产业创新深度融合，打造具有中国特色的科技金融生态，形成风险投资与实体经济相互促进、“科技-产业-金融”良性循环的组合动力。
“作为服务国家战略的长期资本，股权创投基金具有‘投早、投小、投长期、投硬科技’的典型特征，是推动科技创新和产业创新深度融合，建设现代产业体系不可或缺的重要力量。”在中国证券投资基金业协会党委书记、副会长施真强看来，股权创投基金与国家战略需求高度契合，必将迎来高质量发展的历史性机遇和大展宏图的广阔天地。
主动作为 适应“新变革”
活动当天，论坛发布了《中国风险投资发展年度报告（2025）》（以下简称《报告》）。
《报告》显示，从募资端看，从2021年起，中国风险投资基金募资规模出现持续下滑，到2024年募资规模已降至约4000亿元，较2021年大幅收缩。从投资端看，2024年，全国风险投资市场共发生约1.53万笔交易，总投资额约1.67万亿元。众多投资机构选择了前所未有的谨慎策略，“零出手”现象显著增多。从投资方向来看，硬科技领域已成为投资主流。从退出端看，2024年全市场退出事件同比减少11.6%，退出金额同比下降46.9%。
上海交通大学高金智库副院长朱启贵在解读《报告》时表示，中国风险投资行业正在经历一场深刻的结构性变革：管理人加速出清、政府资金担当重任、国资主导增强、S基金市场迅速成长，行业从粗放走向精细、从高速发展步入高质量发展新阶段。
针对市场存在的结构性矛盾突出、同质化竞争与专业能力不足等挑战，《报告》建议，培育高质量创业投资主体，发展壮大耐心资本，提升行业专业化水平，畅通多元化退出渠道。
“行业的监管是在不断完善的过程。从长期来看，它是有利于整个行业的更健康、更可持续的发展。”长江产业投资私募基金管理有限公司党委副书记、总经理张涵表示，创业投资只有受到监管，才能从“野蛮生长”迈向“高质量发展”，但是这也倒逼着投资机构从“拼规模”转向“拼专业”。
在风险投资加速转型的背景下，“投早、投小”逐渐成为市场的关键词。上海科创金融研究院、上海天使会发起人，清华大学五道口金融学院讲席教授廖理指出，我国投资领域呈现出鲜明的基金规模分化特征，小型基金虽规模不大，但在长时间维度下，相较于大规模基金，其优势正逐渐显现，这得益于小型基金背后往往有专业团队精心运作，能更灵活地捕捉市场机会。
廖理进一步解释道，以“Solo GP（独立风投人）”为代表的新型组织形态正在兴起，单个投资人依托个人品牌和专业判断即可募集资金、完成投资决策，这一模式让风险投资从“规模至上”逐渐回归到注重质量和专业化。
协同发力 抢抓“新机遇”
论坛现场，围绕如何畅通科技产业金融循环，赋能新质生产力发展，多位专家、企业家代表分享观点、提出建议。
“风险投资不是‘赌博性的、非理性的风险承担’，而是在理性判断和专业知识基础上的风险—收益交换。”国家金融监督管理总局资管机构监管司副司长蒋则沈认为，畅通科技产业金融循环，要把“存款—资管—风投—科创企业”贯通起来，让资本有序地高效流动。
在蒋则沈看来，产业需求是真正打通循环的起点与落脚点。以动力电池为例，早期并非由新能源汽车直接托底，而是电动自行车催生了对电池的大量需求，最终形成了市场回报，进而反哺研发迭代并带动整条产业链突破。面向新质生产力，需要在存款与风投之间培育更多分层次的投资主体与产品，促进资金在“募、投、管、退”的闭环中高效循环。
上海浦东发展银行总行党委委员、公司业务总监汪素南把焦点放在银行资源配置与科创金融协同上。他表示，过去中国经济与房地产联系紧密，如今房地产规模已超30万亿元、长期约六成新增贷款流向该领域。这一现状暴露出银行体系与经济活动间的协调难题，即商业银行怎样用较少资源支持相关企业发展，成为亟待破解的关键。
汪素南建议，银行应在坚守“借钱还钱”和风险防控底线的前提下，保障金融市场稳定。针对新兴企业，在项目早期适度前移、有序释放资金，在前端支持投资、后端推动新业务拓展，以提升服务效率、助力经济高质量发展。
“要让金融资源更顺畅地服务科创企业，监管是不可或缺的一环。”帕西尼感知科技（深圳）有限公司联合创始人聂相如从企业角度分析说，“信息集中、标准统一、规则清晰可落地对企业的发展是有帮助的。”他认为，政府、银行、企业应协同发力，在稳定透明的政策预期下推进数据化、工程化的项目管理与服务机制，提升资金配置与周转效率，推动技术成果更快转化为新质生产力。